A股升了，B股也升了。股市升了这么多，楼市很难长时间无所作为。 　　

人民币资产正在进行一次全面的、历史性的重估。中国改革开放以来，经济增长速度、生产力提高速度，远远超过资产的增值速度。这次人民币资产升值在某种意义上是将隐蔽的价值反映在价格上。 　　

拉动资产升值的另一个原因是泛滥的流动性。由于人民币汇率政策的限制，政府的宏观调控以行政干预而非利率上调的形式进行。行政调控出手准、收效快，投资信贷增长大致回落或接近政府的目标区。不过这样做的负作用是利率依然维持低位，流动性未见回收，资金成本过低。人民币储蓄利率仅有2.5％，扣除通货膨胀和利息税，实际利率接近于零（如果2007年CPI如笔者所料达2.6％，则中国进入负利率时代）。 　　

A股的暴涨，为坐困银行、替国家投资免费打工的15万亿元储蓄找到了新的出路。银行储蓄开始出走， M1的急升和银行储蓄增长的急速放缓反映着中国资金流向上的重大变化。目前中国的可投资资金中，90％滞留银行，造成资源的浪费、银行盈利的负担。仅将银行存放在央行的4％超额准备金挤出，就是1.3万亿元，对股市、楼市都会带来莫大的刺激。 　　

楼市重拾升轨需要两大条件。一是A股升势缓一缓，流出银行的资金（赚了钱的钱和高昂的牛市心态）寻求其他机会。二是购房者从2006年政府打压楼市（尤其是加税）的心理阴影中走出来。其实除了上海等个别城市外，其他地方的购房者心理阴影似乎并不大。

保有税对房地产一二手市场的影响